SK하이닉스와 AI 사이클에 대한 생각 (ft. liptonice님)

본 글을 SK하이닉스와 AI 사이클에 대한 생각이라는 블라인드 liptonice님의 글을 다시 한번 복습하려 작성한 글입니다. 이 글을 통해서 하이닉스가 AI 사이클에서 어떤 위치에 있으며 어떤 역할을 할지, 그리고 미래에 대한 어느 정도의 윤곽을 잡는데 도움이 될 수 있다고 생각합니다. 

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투자를 할 때 중요하게 봐야 할 3가지 요소

liptonice님은 투자를 할 때 3가지 요소를 중요하게 본다고 합니다. 첫 번째는 전방 시장이 계속 좋아질 것인가? 두 번째는 투자 기업이 경쟁 우위가 있는가? 세 번째는 밸류에이션이 충분히 싼가? 이 세 가지입니다. 현재 2024년 9월 말의 SK 하이닉스는 현재 이 세 가지 요소를 모두 갖추었다고 이야기하고 있습니다. 

 

AI는 과거의 닷컴 버블인가?

최근 시장에서 가장 우려하고 있는 것은 AI가 돈은 많이 투입되는 데에 비해 실제 얻는 이익을 별로 없는 것 아니냐는 것입니다. 과거 닷컴 버블을 떠올리며 지금의 AI도 과거 닷컴버블과 비슷한 것 아니냐는 의견 또한 있습니다. 특히 지난 2024년 7월 23일에 구글 CEO인 순다르 피차이가 다음과 같이 말한 부분이 시장의 주목을 받았습니다.


"과잉투자가 과소투자보다 낫다'라는 말이었으며 이는 구글에서 미래의 주도산업인 AI 산업에 현재 수익이 창출되지 않더라도 지속적으로 투자해서 다른 기업들보다 뒤처지는 일이 없도록 하겠다는 의미라고 개인적으로 생각합니다. 하지만 시장은 이 말에서 과잉 투자라는 말에 집중하며 미국의 경기가 꺾이기 시작하면 AI 산업에 대한 투자도 꺾일 것이라 예상하고 있다고 볼 수 있습니다.

닷컴 버블 사진

하지만 닷컴 버블과 AI 투자가 다른 점은 투자에 들어가는 자금의 성격입니다. 과거 닷컴버블 때는 투자금이 주식시장에 상장하거나 증자를 하여 조달한 금액인 반면 AI 투자는 실제로 다른 사업을 통해 돈을 벌고 있는 미국의 애플, 아마존, 메타, 구글 등의 주요 빅테크 기업들이 투자한다는 점입니다. 

 

미국 빅테크 기업들의 장기적 관점의 투자

또한 미국의 빅테크 기업들은 굉장히 장기적인 관점에서 투자를 합니다. 과거 예를 들어보면 아마존은 1994년에서 2001년까지 7년간 적자를 보았지만 투자를 계속했으며, 유튜브는 2005년부터 2015년까지 10년간 적자, 메타의 VR 사업부는 2014년부터 현재까지 10년간 적자 상태이며, 테슬라는 2003년부터 무려 2020년까지 17년간 적자였습니다.


10년이 넘는 기간 동안 적자를 보더라도 꾸준히 투자를 하며 결국에는 주도권을 잡는 방향으로 투자를 한다는 점입니다. 또한 빅테크 기업들의 주요 의결권은 대부분 창업주나 주요 주주가 과반 이상을 가지고 있으며, 이러한 소수의 사람들의 의지가 있다면 매우 장기적인 관점에서 투자를 계속하는 특징이 있습니다. 

 

AI 환멸의 골짜기 그래프

 

미국 빅테크 CEO들의 AI 관련 인터뷰 내용

아마존의 제프 베조스는 아마존이 AI 경쟁에서 밀릴까 우려하며 AI 경쟁에서 가장 취약한 기업이다라고 말했습니다.
구글의 창업자인 세르게이 브린은 회사로 복귀했으며 그 이유는 AI가 너무 흥미로워서라고 합니다. 또한 구글의 레리 페이지는 구글 내부에서 여러 번 이 AI 경쟁에서 지느니 차라리 파산하겠다고 말했다고 합니다.
테슬라의 일론 머스크는 향후 5년 이내에 AI 능력이 모든 인간을 초월할 것이라고 예상했습니다.
메타의 저커버그는 자체 AI 모델인 라마를 오픈 소스로 제공하면서, AI에 굉장히 적극적으로 투자하고 있습니다. 

즉 시장의 우려와는 다르게 빅테크 기업들의 주요 주주들은 AI 투자를 현재 투자대비 자본 효율성의 관점이 아닌, 장기적인 투자가 필요한 영역이자, 기업의 생존 문제로 바라보고 있다고 유추할 수 있습니다. 

메타 라마와 저커버그